Calendario de vencimientos A3 2026 y cómo planificar tus coberturas

Qué es la fecha de vencimiento de un contrato, qué meses de posición se operan en cada producto y cómo elegir la posición que mejor calza con tu cosecha y tu plan de comercialización.

Cuando operás futuros y opciones, no alcanza con elegir el instrumento correcto: también tenés que elegir cuándo vence. Un futuro de soja no es "el futuro de soja"; es soja Mayo, soja Julio, soja Noviembre. Cada uno es un contrato distinto, con su propio precio y su propia fecha de vencimiento. Equivocarse de posición puede dejarte cubriendo un grano que todavía no cosechaste —o uno que ya vendiste.

Esta guía explica qué es la fecha de vencimiento de un contrato, qué meses de posición se operan en los principales productos de A3 Mercados (ex Matba Rofex) y, sobre todo, cómo alinear la posición de tu cobertura con tu cosecha y tu plan de comercialización. Una aclaración importante de entrada: acá hablamos en términos de meses de posición, no de fechas exactas. El calendario concreto de cada año lo fija el mercado y conviene confirmarlo siempre en la fuente oficial.

Qué es la fecha de vencimiento de un contrato

Un contrato de futuro tiene una fecha de vencimiento: el día en que la posición deja de cotizar y se liquida. Hasta ese momento podés comprar, vender o cerrar tu posición libremente. Llegado el vencimiento, el contrato se cancela contra un precio de referencia (en los granos argentinos suele ser un índice de la cámara correspondiente) o, según el contrato, deriva en entrega.

Lo central para planificar: cada producto se opera en varios meses de posición al mismo tiempo. En un mismo día podés ver cotizando soja con vencimiento en distintos meses, cada una con su precio. Esa estructura de precios a lo largo del tiempo es la que define, por ejemplo, si hay carry —tema que desarrollamos en Cuándo vender granos y qué es el carry—.

Ejemplo ilustrativo. Un productor de soja mira la pantalla en plena campaña y ve la posición Julio a USD 295/tonelada y la posición Noviembre a USD 305/tonelada. No son dos precios "del mercado": son dos contratos distintos. Cuál le sirve depende de cuándo va a tener la mercadería y cuándo planea venderla.

Los meses de posición típicos por producto

Cada cultivo concentra su actividad en los meses que acompañan su ciclo comercial. A grandes rasgos, y siempre sujeto al calendario oficial vigente:

El dólar futuro es el caso más parejo: tiene posiciones mensuales, lo que lo hace muy flexible para calzar pagos y cobros. Lo vemos en detalle en Dólar futuro en A3. En los granos, en cambio, las posiciones se agrupan alrededor de la cosecha y de los hitos de comercialización (entrega de cosecha gruesa, fina, etc.).

Esta tabla es orientativa. Los meses que efectivamente cotizan, su liquidez y sus fechas exactas los define A3 cada año. Confirmá siempre el calendario oficial vigente antes de tomar una posición.

Cómo alinear la posición con tu cosecha

La regla práctica es simple de enunciar: elegí la posición cuyo vencimiento caiga cerca del momento en que vas a tener la mercadería disponible y planeás comercializarla. Una cobertura que vence antes de que coseches te deja descubierto justo cuando más lo necesitás; una que vence mucho después te obliga a sostener la posición —y sus garantías— más tiempo del necesario.

Ejemplo ilustrativo. Un productor estima cosechar su soja entre abril y mayo, y piensa vender el grueso hacia mitad de año. Para cubrir ese precio, la posición Julio calza mejor que la Enero (que vence antes de que tenga el grano) o la Noviembre (que lo dejaría sosteniendo la cobertura medio año de más). Elige Julio porque es la que mejor acompaña su flujo real de mercadería.

Tres criterios para elegir la posición:

1. Calce temporal. Que el vencimiento esté cerca de cuándo vas a vender el físico.
2. Liquidez. Las posiciones más cercanas a la cosecha suelen tener más volumen, lo que se traduce en mejores precios de entrada y salida.
3. Tu plan de comercialización. Si pensás vender en tramos, podés repartir la cobertura entre dos posiciones en lugar de concentrarla en una. La idea de cubrir escalonado la desarrollamos en Cómo cubrir el precio de la soja.

Recordá que la posición del futuro y la venta física del grano son decisiones separadas que se complementan. La cobertura te fija un precio de referencia; la mercadería la seguís vendiendo por tus canales habituales.

Qué es el rollover (renovar a una posición más lejana)

A veces tu cobertura está por vencer pero todavía no querés cerrarla —porque aún no vendiste el físico, o porque querés extender la protección—. Para eso existe el rollover: cerrás la posición que vence y abrís simultáneamente una posición más lejana.

En la práctica, el rollover es dos operaciones: recomprás (o revendés) el contrato próximo a vencer y tomás la misma postura en un contrato de vencimiento posterior. Así trasladás tu cobertura "hacia adelante" en el tiempo sin quedar descubierto en el medio.

Ejemplo ilustrativo. Un productor tiene vendida la posición Julio como cobertura, pero una demora en la logística le corre la venta del grano a septiembre. Antes del vencimiento de Julio, hace rollover: recompra Julio y vende Septiembre. Su cobertura sigue vigente, ahora alineada con el nuevo momento de venta.

El rollover tiene un costo: pagás comisiones por las dos puntas y quedás expuesto a la diferencia de precio entre ambas posiciones (el spread de calendario), que puede jugar a favor o en contra. No es gratis, pero suele ser preferible a quedar descubierto o a cerrar una cobertura antes de tiempo. También conviene tener presente el impacto sobre los márgenes y garantías que cada posición exige.

Por qué conviene revisar el calendario oficial

Los meses de posición, su liquidez y las fechas exactas de vencimiento cambian y los define el mercado año a año. Operar mirando un calendario desactualizado es un error evitable. Antes de tomar o renovar una posición, verificá el calendario oficial vigente de A3 y, si tenés dudas, confirmalo con tu agente.

Como ALyC integral agroindustrial (Matrícula CNV N° 283), en C&S operamos estas posiciones en A3 todos los días y te ayudamos a elegir el vencimiento que mejor calza con tu cosecha y tu plan de comercialización. No te decimos "qué va a pasar con el precio" —eso no lo sabe nadie—; te damos el marco y la información para que la decisión, y el riesgo, sigan siendo tuyos. Si querés ordenar tu calendario de coberturas, escribinos por contacto o conocé cómo trabajamos en servicios.

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